온라인카지노 커뮤니티 유니벳 급등으로 비중 목표 범위 상단 달성하면 기계적 매도해야

"5,000은 꿈의 숫자…4,000까지만 가도 엄청난 성공"

(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 이재명 대통령 취임 이후 코스피가 연일 급등하면서 공약 '코스피 5,000' 달성 현실화 기대도 커지고 있다.

그러나 자산 규모 1천200조원을 넘나드는 국민연금이 걸림돌로 작용할 수 있다는 우려도 나온다.

연금이 국내주식 비중을 지속 축소하는 가운데 온라인카지노 커뮤니티 유니벳가 급등하면 목표 비중 상한을 초과하며 기계적 매도 압력이 발생하기 때문이다.

12일 국민연금 자료에 따르면 올해 3월 말 기준 국민연금의 국내주식 비중은 12.3%(150.9조원)다. 연말 목표 비중 14.9%를 2.6%포인트 하회한다.

하지만 3월 말 이후 코스피가 2,481에서 2,900까지 16% 급등하면서 비중 구조도 크게 변했을 것으로 보인다. 동일 기간 해외주식(MSCI ACWI ex-Korea)은 코스피 상승분의 절반 수준인 8.5% 상승에 그쳤고, 글로벌 금리 상승에 따른 채권 가격 하락까지 겹치면서 국민연금의 국내주식 비중은 현재 13%대 중후반까지 상승한 것으로 추정된다. 코스피가 3,200 수준까지 오를 경우 연금 국내 주식 비중은 목표 수준인 14.9%에 근접하게 된다.

문제는 목표 비중 달성 이후에 발생한다. 국민연금은 전략적자산배분(SAA) 체계에 따라 목표 비중을 일정 범위(±3%포인트) 이상 벗어날 경우 자동적인 리밸런싱을 실시한다.

국내주식 비중이 올해 목표 14.9%에서 허용 상한인 3%포인트를 더한 17.9%를 초과하는 순간 기계적 매도가 시작되는 구조다.

해외주식이 올해 추세대로 연간 14% 상승한다고 가정할 때, 코스피가 4,000 부근에 도달하면 국민연금의 국내주식 비중이 허용 상한에 근접할 것으로 분석된다. 코스피 5,000 달성 이전에 구조적 매도 압력이 나타날 수 있는 셈이다.

실제로 2021년 초 온라인카지노 커뮤니티 유니벳 급등 당시 국민연금의 국내주식 비중이 목표치를 상회하자 매도 압력이 커진 적이 있다. 당시 전략적자산배분(SAA) 허용범위는 ±2%포인트였는데, '동학개미에 찬물을 끼얹었다'는 비판이 쏟아지고 정치권 압력까지 가중되자 국민연금은 이를 ±3%포인트로 확대했다.

더욱이 국민연금은 2029년까지 매년 0.5%포인트씩 국내주식 비중을 축소해 최종 13%까지 낮출 계획이다. 1988년 기금 설립 이후 국내주식 수익률(6.53%)이 해외주식(11.04%)의 절반 수준에 그쳤기 때문이다. 내년 국내 주식 목표 비중은 올해보다 더 줄어든 14.4%가 된다.

증권업계에서는 코스피가 리레이팅(재평가)받고 있지만 5,000 달성은 현실적으로는 어려울 수 있다고 본다.

한 운용사 관계자는 "온라인카지노 커뮤니티 유니벳 5,000은 공약상의 꿈의 숫자 아니겠느냐"며 "4,000까지만 가더라도 엄청난 성공"이라고 말했다.

또한 국민연금의 주식 매수세가 줄어들더라도 외국인 투자는 돌파구로 떠오르고 있다.

연초부터 5월 말까지 외국인은 온라인카지노 커뮤니티 유니벳에서 14조원 넘게 순매도했지만, 이달 들어서는 4조원 가까이 순매수하며 분위기가 급반전했다.

특히 6월 4일부터 3거래일 연속 1조 가까이 연달아 사들이는 등 대규모 자금이 유입됐다. 5월 말까지의 매도 우세 기조와는 확연히 다른 모습이다.

다른 운용사 관계자는 "이달 온라인카지노 커뮤니티 유니벳 급등세는 연기금보다는 외국인 자금 유입 영향이 크다"며 "해외에서 정부의 자본시장 활성화 의지를 높게 평가하는 분위기"라고 말했다.

kslee2@yna.co.kr

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