조달 대비 높은 금리 수준·증세·내년 WGBI 편입

(서울=연합인포맥스) 노현우 기자 = 최근 장기 금리가 오르면서 채권시장 우려가 커졌지만, 이를 저가 매수 기회로 활용해야 한다는 의견이 제기됐다.

조달금리와 국고채 10년 등 장기 금리의 스프레드가 확대된 상황이어서다.

추가경정예산 편성과 내년 확대 재정정책 등 악재를 상당 부분 선반영한 데다 세계국채지수(WGBI) 편입을 앞둔 점도 매수를 이끄는 요인으로 언급됐다.

◇ 저가 매수기회 보는 국내 기관…"뭘 사도 터지지 않는 수준"

21일 채권시장에 따르면 기준금리와 국고채 10년물의 스프레드는 전일 37.2bp 수준을 보였다.

올해 초 마이너스(-) 25.8bp였던 두 금리 스프레드는 최근 주요국 장기 금리 상승과 외국인의 10년 국채선물 매도와 맞물려 1년만의 최고 수준으로 치솟았다.

다만 두 금리 스프레드가 확대되면서 매수 매력은 더 커졌다는 평가가 나온다.

대략 레포와 콜 등 조달금리가 기준금리 부근에서 결정되는 점을 고려하면 국고채 10년물을 매수해도 캐리를 확보할 수 있어서다.

기존 보유 포트폴리오의 수익률보다 10년물 금리가 높은 상황인 점을 고려하면 10년물을 사들여 수익률을 높이는 방안도 고려할 수 있다.

채권시장의 한 참가자는 "최근 일부 은행들의 보유 채권 듀레이션이 짧아진 상황이라 트레이딩 측면에서 매수를 고려할 수 있다"며 "듀레이션이 짧아지다 보니 포트폴리오의 수익률도 낮아진 상황"이라 설명했다.

연합인포맥스 투자 주체별 종합화면(화면번호 4255)에 따르면 은행의 만기수익률(YTM)은 2.568%, 상호금융과 공모펀드는 각각 2.724%와 2.672%로, 전 거래일 국고채 10년물 금리(2.872%)보다 낮다.

보험사도 매수 시각을 지녔다는 점에서 비슷하다.

보험사의 한 관계자는 "보험사 부채 듀레이션이 (10년물보다) 더 길어 대규모 매수는 아니겠지만, YTM을 높이는 차원에서 일부 매수할 수 있다"며 "상대적으로 단기 금리가 눌려서 뭘 사도 터지지 않는 수준이다"고 설명했다.

상호금융은 지난 5월부터 10년 언저리 만기의 국고채를 약 2조7천억원 사들이기도 했다.(연합인포맥스가 지난달 27일 오전 9시56분 송고한 'PF대출 막힌 상호금융, 국채 10년물 두 달간 2조 싹쓸이' 기사 참조)

◇ 선반영한 악재의 진화 가능성…증세·WGBI 주시

내년 확대 재정정책 우려와 올해 추가경정예산에 따른 수급 부담 등 악재를 선반영했다는 평가도 장기물 매수 시각에 힘을 더하고 있다.

당장 수급 부담은 '상고하저'식 발행에 상당 물량의 국고채를 이미 소화했다는 점에서 다 완화할 것이란 관측이 나온다.

기재부가 지난 5월 5~10년 중기 구간 발행 비중의 중간값을 35%에서 30%로 하향한 점도 10년 구간의 약세 압력을 낮추는 요인이다.

내년 예산과 관련해선 재정지출이 불가피하겠지만, 세수 확보 노력에 국채 발행 부담은 우려보다 크지 않을 것이란 전망도 나온다.

관가에 따르면 이달 말쯤 발표되는 세법 개정안에 법인세 증세가 유력하게 검토되고 있는 것으로 전해진다.

윤석열 정부가 2022년 법인세율을 과세표준 구간별로 1%포인트씩 낮췄는데, 이를 되돌릴 것이란 전망이다.

구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관은 지난 17일 인사청문회에서 "윤석열 정부는 세금을 깎아 주면 기업이 투자하고 그게 선순환 구조로 갈 거라고 예상했다고 생각한다"며 "그러나 세수를 점검해 보니 2022년 396조원이던 국세가 2024년에 337조로 줄었고 법인세는 2022년 100조원에서 지난해 한 60조로 40%나 빠지며 성장도 소비도 투자도 줄어드는 상황"이라고 진단했다.

그러면서 "진짜 대한민국으로 대전환할 수 있는 부분에 필요한 재원은 어디선가 충당해야 한다"며 "감세정책 효과 등을 점검해 종합적으로 검토하겠다"고 설명했다.

내년 4월 세계국채지수(WGBI) 편입을 앞둔 점도 장기 구간 금리가 크게 치솟지 않을 것으로 보는 이유다.

FTSE 러셀에 따르면 WGBI의 평균만기는 지난 6월 말 기준 9.49년, 실효 듀레이션은 6.97년 수준이다.

국내 금리가 크게 급등할 경우, 지수 편입 전이라도 일부 기관이 선제적으로 물량을 사들일 가능성이 제기된다.

자산운용사의 한 채권 운용역은 "미국과 일본 등 정부 재정 우려가 제기되는 것과 달리 우리나라의 경우 정부 부채비율이 높지 않다"며 "WGBI를 앞두고 실수요 유입이 예정된 점도 크게 밀리지(금리 상승) 않을 것으로 보는 이유다"고 말했다.

hwroh3@yna.co.kr

<저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지