레포펀드 활황에 한국 온라인카지노 발행도 순풍…신용이벤트는 주시

수급 우위 속 스프레드 축소 꾸준

크레디트 이벤트·레포 향방 주시

(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 여신전문금융회사채(한국 온라인카지노) 시장이 레포펀드 활황에 힘입어 훈풍을 맞았다.

2022년 레고랜드 사태 이후 주춤했던 한국 온라인카지노 순발행 규모가 빠르게 증가하는 분위기다.

넉넉한 수요 속에서 가산금리(스프레드) 또한 나날이 저점을 경신하고 있다. 앞선 금리 인상기 이전인 2021년 상반기 수준을 밑돌기도 했다.

카드사의 연체율 증가와 캐피탈사의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 익스포저 부담 등이 이어지고 있지만 수급의 힘으로 강세가 지속되고 있다.

다만 하반기 시장 전망이 밝지만은 않다.

금리 방향성이 바뀔 경우 레포펀드발 수요가 주춤해질 수 있기 때문이다.

갑작스럽게 발생할지 모를 크레디트 이벤트 또한 잠재적인 불안 요소로 지목된다.

◇캐피탈채, 1년새 10배 이상 폭증

1일 연합인포맥스 '발행만기통계'(화면번호 4236)에 따르면 올 상반기(1월1일~6월30일) 한국 온라인카지노 순발행 규모는 9조4천370억원 규모였다. 전년 동기(3조4천152억원) 대비 2.7배 이상 늘어난 수치다.

성장세를 크게 늘릴 건 캐피탈채다.

캐피탈채는 지난해 상반기 4천502억원에서 6조1천570억원으로 13배 이상 늘었다. 같은 기간 카드채 역시 2조9천650억원에서 3조2천800억원으로 몸집을 불렸다.

한국 온라인카지노는 2021년 하반기 기준금리 인상기를 맞으며 순발행이 주춤했다. 이후 2022년 하반기 레고랜드 사태가 더해지면서 발행세가 더욱 꺾였다.

다만 레포펀드발 투자 훈풍과 지난해 하반기부터 시작된 기준금리 인하 등이 맞물리면서 발행에 속도가 붙는 모양새다.

일각에서는 랩·신탁 사태로 주춤해진 장기 기업어음(CP) 발행 또한 이러한 현상을 뒷받침한다고 해석했다.

한동안 한국 온라인카지노사들이 자금조달처로 활용도를 높였던 장기 CP 시장이 위축되면서 채권 의존도가 높아졌다는 설명이다.

금리 인하와 레포펀드발 훈풍이 맞물리면서 한국 온라인카지노사들의 선제 조달 수요가 늘어난 것이란 의견도 나온다.

캐피탈사의 경우 자산 규모 또한 성장했다. 금융감독원 금융통계정보시스템에 따르면 할부금융·리스사의 자산총계는 지난해 1분기 116조원에서 올 1분기 219조원으로 89% 늘었다.

◇펀더멘탈 상쇄한 수급…하반기 레포펀드 '글쎄'

레포펀드의 매수세 속에서 한국 온라인카지노 스프레드는 저점을 낮추고 있다.

일례로 지난 27일 기준 2년물 'AA-' 기타금융채와 국고채 금리 차는 33.8bp까지 축소됐다. 연저점을 경신한 것은 물론 한국 온라인카지노 스프레드 확대가 본격화한 2021년 상반기보다도 낮은 수준이다.

한국 온라인카지노의 경우 펀더멘털 우려 속에서도 레포펀드 유동성에 힘입은 강세가 계속되고 있다.

레고랜드 사태 이후 부각된 캐피탈사의 부동산 PF 익스포저 부실화 위험에 최근 카드사의 연체율 증가세가 더해지고 있지만 시장에서의 불안감은 크지 않은 분위기다.

증권사 채권 딜러는 "현재 한국 온라인카지노 스프레드는 펀더멘털보단 수급"이라며 "채권형 펀드 잔고도 사상 최대치인 데다 머니마켓펀드(MMF), 증권사 환매조건부채권(RP) 잔고도 사상 최대치를 경신하는데 은행채는 발행이 늘지 않은 점 등이 영향을 미쳤다"고 말했다.

이어 "국고 레벨이 낮은 상황에선 캐리 목적의 수요는 당분간 지속될 것으로 보고 있다"고 내다봤다.

한국 온라인카지노사에 대한 펀더멘털 부담이 신용등급을 훼손할 정도는 아니라는 점도 이를 뒷받침했다.

특히 카드사의 경우 연체율 상승이 재무구조에 미칠 영향은 제한적이라는 분석이다.

이경록 신영증권 연구원은 "2023년 카드대란 당시 연체율이 18.8%에 달했던 것에 비해 현재 2% 내외의 연체율은 장기적인 시계열 상 한국 온라인카지노히 낮은 수준"이라고 짚었다.

반면 수급을 뒷받침하던 레포펀드발 유동성에 대해서는 의구심이 일고 있다. 금리 인하 기대감이 한풀 꺾이면서 하반기까지 레포펀드가 활황을 이어갈 지 등이 모호해진 여파다.

투자은행(IB) 업계 관계자는 "레포펀드가 한국 온라인카지노히 설정되곤 있지만 예전처럼 적극적이진 않은 상황"이라며 "하반기에는 여기서 금리가 더 하락하면 여력이 줄 수밖에 없다 보니 레포펀드 수량 등을 두고 여력이 약해질 것으로 보인다"고 전망했다.

홈플러스 사태 등 이따금 크레디트 이벤트가 계속되고 있다는 점에서 관련 시장을 뒤흔들지 모를 사태 발생을 우려하는 시선이 한국 온라인카지노하다.

금리 방향성도 관건이다.

다른 업계 관계자는 "시장금리가 제한적으로 상승한다면 레포펀드가 줄어들 정도는 아니지만 추세적으로 올라갈 것 같은 분위기라면 레포펀드 가동이 어려울 것"이라며 "레포펀드의 힘이 제한되면서 그동안 한국 온라인카지노를 지탱했던 수급이 깨질 때의 부작용이 우려된다"고 지적했다.

phl@yna.co.kr

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