[장동헌의 마이다스 온라인카지노 벳무브보국] 하반기 마이다스 온라인카지노 벳무브의 주요 포인트

지난 상반기 글로벌 자본시장은 천당과 지옥을 오가는 역대급 변동성을 경험했다. 그러나 미국증시는 사상 최고치를 경신하고 있다. 미국의 관세전쟁에도 불구하고 상반기 인플레이션은 예상과 달리 비교적 안정적으로 보인다. 이유는 몇 가지로 추정된다. 연초에 트럼프 행정부가 출범하자 기업들은 선제적으로 관세부과 발표 이전에 수입품 재고를 충분히 확보하여 단기적인 가격상승에 대비했고 향후 영향은 시차를 두고 반영될 것으로 분석된다.

최근 발표된 상반기 중국의 성장률은 수출 호조로 예상을 초과했다. 이는 미국의 상호관세 유예기간을 활용해 중국기업이 수출을 확대한 것으로 보인다. 미국 6월 소비자물가는 자동차 가격의 하락 덕분에 안정세를 보였으나 이를 제외할 때 22년 8월 이후 최고치를 기록했다. 일본의 도요타는 미국이 관세를 부과해도 가격을 당분간 유지한다고 한다. 많은 기업이 일단 원가 절감 등을 통해 가격상승을 억제하려 하고 있다. 한편 골드만삭스의 분석에 따르면 소비자에게 관세부과에 따른 비용 증가는 2개월 후 10%, 3개월 후 40%로 증가한다고 한다. 따라서 관세가 인플레이션에 미치는 영향을 판단하기에 아직은 시기상조로 보인다.

지난 상반기 역대 3위의 높은 변동성, 미국의 관세 정책 불확실성에도 불구하고 글로벌 연기금은 종전 미국 중심의 자산 배분에서 분산마이다스 온라인카지노 벳무브를 확대하려고 노력해 왔다. 즉 마이다스 온라인카지노 벳무브 지역 분산을 미국에 대한 대안지역 다각화 측면에서 접근해 왔다. 현실적으로 매우 어려운 과제나 장기적으로 패러다임의 전환 가능성을 염두에 두고 점진적으로 진행할 것으로 예상된다. 따라서 지금 각 자산의 하반기 마이다스 온라인카지노 벳무브의 주요 포인트를 점검하는 것은 의미가 있다고 생각한다.

첫째, 주식은 미국 예외주의에 기초하여 시장 밸류에이션이 과도하다는 것을 인식하는 것이 중요하다. 물론 미국은 세계 최고의 기술기업의 혁신이 시장을 주도하고 있지만, 과거와 다른 마이다스 온라인카지노 벳무브 패러다임에서도 세계에서 차지하는 시가총액 비율이 70% 이상 지속 상승할지가 중요하다. 상대수익률 보다는 절대수익률에 초점, 액티브 전략, 글로벌 분산마이다스 온라인카지노 벳무브의 중요성을 염두에 둘 필요가 있다.

둘째, 채권은 글로벌 금융위기 이후 마이다스 온라인카지노 벳무브은행이 시장에서 차지하는 역할이 축소되면서 위기 상황에서 변동성이 증가했다. 미국재정 건전성 우려, 신용등급 하락, 연준의 독립성 위협 등으로 안전자산의 지위에 대한 의문이 증가했다. 그러나 마땅한 대안은 부재하나 유럽, 일본, 호주 등으로 분산 가능성을 검토할 필요가 있다. 최근 일본 장기채 금리의 급등으로 일본 생보사를 중심으로 미국에서 본국으로 마이다스 온라인카지노 벳무브금 환류 및 분산 여부 등을 주목할 필요가 있다.

셋째, 대체마이다스 온라인카지노 벳무브는 마이다스 온라인카지노 벳무브 환경의 변화로 방법론, 전략, 기본 가정 등 많은 변화에 대비해야 한다. 거래 감소로 마이다스 온라인카지노 벳무브자에게 배당이 축소되자 마이다스 온라인카지노 벳무브자의 신규 마이다스 온라인카지노 벳무브 여력이 감소하고 있다. 미국 바이아웃 펀드의 배당률은 장기평균 이하이고 피마이다스 온라인카지노 벳무브기업의 마이다스 온라인카지노 벳무브 기간도 연장되고 있다. 고수익과 빠른 배당이라는 과거의 '노멀'은 향후 정상이 아닐지도 모른다. 시장에서 거래가 수월한 규모의 자산, 펀드, 맞춤형 전략 등으로 분산할 필요가 있다.

금리상승에 따른 유동성 축소로 다양한 마이다스 온라인카지노 벳무브전략이 출현하고 있다. 세컨더리 전략이 대표적이다. 미 정부의 재정지원이 축소된 대학 기금 등 기관마이다스 온라인카지노 벳무브자의 마이다스 온라인카지노 벳무브 여력이 축소되자 운용사는 개인마이다스 온라인카지노 벳무브자를 겨냥한 개방형 펀드를 출시하는 것이 유행이다. 이는 마이다스 온라인카지노 벳무브자 다변화 측면에서 긍정적이나 사모펀드의 장점인 비유동성 프리미엄이 잘 유지될 수 있는지 의문이다. 또한 하락 사이클에서 유동성 문제가 확대될 우려도 있다.

마이다스 온라인카지노 벳무브 지역 다변화 움직임도 발생하고 있다. 연초 전망과 달리 25년도 거래가 감소할 것으로 예상되면서 마이다스 온라인카지노 벳무브 관심 지역이 미국에서 유럽으로 이동하고 있다. 유럽의 에너지, 방위산업 분야에 대한 적극적인 재정지출에서 마이다스 온라인카지노 벳무브 기회를 포착하려는 시도가 증가하고 있다. 그러나 대규모 마이다스 온라인카지노 벳무브 대기성 자금과 미 관세 정책의 변화 시 급격한 반전 가능성도 있다.

대체마이다스 온라인카지노 벳무브의 마이다스 온라인카지노 벳무브 위험 재평가도 필요한 시점이다. 미국은 인플레이션감축법(IRA)에 근거한 청정에너지 세액공제를 대폭 축소하는 법안을 마련했다. 최근 미국 정부가 다행히 추진을 철회한 법안 899조(Section 899)의 경우, 외국 정부가 불공정한 세금을 부과하면 미국에 마이다스 온라인카지노 벳무브하는 해외마이다스 온라인카지노 벳무브자에게 보복성 과세를 허용하고 있었다. 이는 잠재적으로 마이다스 온라인카지노 벳무브 위험프리미엄을 상승시켜 마이다스 온라인카지노 벳무브유인을 감소시킬 우려가 있다. 캐나다 연기금은 외국 정부나 연기금에 주는 면세 지위를 상실할 우려가 크다는 이유로 미국 인프라 마이다스 온라인카지노 벳무브에 따른 위험 관리를 강화하고 있다.

넷째, 환 헤지 전략은 기존 '달러 스마일' 전략에 대한 재검토가 필요하다. 동 전략은 미 달러화는 미국경제가 호황이거나 경기침체로 위험이 증가하면 강세 경향이 있는데 이를 지칭한다. 한국의 국민연금 등 연기금은 대체로 미 달러화 자산에 환 헤지를 하지 않고, 유사시 미 달러화의 강세를 기대하는 전략을 구사했다. 미국 재무부는 한국을 환율 관찰대상국으로 지정하면서 연기금, 국부펀드를 활용한 환율 조정 여부를 분석한다고 했다. 향후 연기금은 미 달러화 약세가 전망되는 상황에서 환 헤지 전략을 구사하는데 어려움이 예상된다. 최근 미 달러화의 움직임이 과거와 달라져서 '엔 스마일' 전략 등으로 전환되는 움직임도 있어 환 헤지 전략에 근본적인 재검토가 필요하다. 특히 자산운용 규제가 강한 보험사의 경우 감독 당국과 새로운 마이다스 온라인카지노 벳무브 환경에 대한 검토와 이해가 절실하다고 생각한다.

(장동헌 법무법인 율촌 고문/ 전 행정공제회 최고마이다스 온라인카지노 벳무브책임자)

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