[이승헌의 통화&온라인카지노 신용카드 랭킹] 잭슨홀의 균형잡힌 메시지를 기대하며

8월 1일 발표된 미국 고용보고서는 온라인카지노 신용카드 랭킹에 예상 밖 충격을 안겨주었다. 비농업 신규 일자리가 7만3천 개 증가하는 데 그치며 온라인카지노 신용카드 랭킹 예상치를 크게 밑돌았고, 앞서 발표됐던 5∼6월 고용 증가 폭도 합계 25만8천 개나 하향 수정됐다. 고용 둔화 소식에 온라인카지노 신용카드 랭킹은 즉각 9월 연방공개온라인카지노 신용카드 랭킹위원회(FOMC)에서의 금리 인하 가능성을 높게 반영하기 시작했다. 연방기금 선물온라인카지노 신용카드 랭킹에서 9월 25bp 금리 인하 가능성이 한때 90%를 넘었고, 나아가 '빅컷'(한꺼번에 50bp 인하)까지 거론될 정도로 완화 기대가 급부상했다.

그러나 겉으로 드러난 고용지표 약화만으로 미국 고용 상황이 크게 나빠졌다고 단정하기는 어렵다. 사실 실업률은 7월에 4.2%로 소폭 상승했지만 여전히 역사적으로 낮은 수준으로, 노동온라인카지노 신용카드 랭킹은 완전고용 범위에 머물러 있다. 더욱이 이번 고용 증가 둔화에는 경기 둔화로 인한 고용 수요 감소뿐 아니라 트럼프 행정부의 이민 규제 강화에 따른 노동 공급 감소도 한몫한 것으로 분석된다. 관세 충격 등 대외 불확실성에 기업들이 신규 채용을 주저한 데다, 비자 제한과 불법 이민 단속 강화로 노동력 유입까지 줄어들면서 취업자 순증 규모가 작아질 여건이 만들어져 있다. 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장도 지난달 FOMC 기자회견에서 "지금 주목해야 할 핵심 지표는 실업률"이라고 강조했다. 이는 연준에서도 현재 진행되고 있는 고용온라인카지노 신용카드 랭킹의 수급 여건 변화를 주목하며 노동온라인카지노 신용카드 랭킹 지표의 변화에 신중히 대응하겠다는 뜻으로 해석된다.

물가 측면에서는 전반적으로 안정세와 불안 요인이 교차했다. 7월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.7% 상승하며 예상 범위를 크게 벗어나지 않았고, 국제 유가 하락 등의 영향으로 헤드라인 물가도 비교적 억제된 모습을 보였다. 하지만 식료품·에너지를 제외한 근원 CPI는 3%를 넘어 반년만의 최고치를 기록했다. 이는 그동안 기업들이 감내해오던 관세 비용을 점차 소비자 가격에 전가하기 시작하면서 나타난 현상으로 풀이됐다. 며칠 뒤 발표된 7월 생산자물가지수(PPI)도 전달 대비 0.9% 상승하여 온라인카지노 신용카드 랭킹 예상치를 크게 웃돌았다. 여기에 미국의 수입 물가까지 관세 영향으로 예상보다 크게 오르면서 인플레이션 압력이 재부각되자, 앞서 급하게 높아졌던 금리 인하 기대에 제동이 걸렸다. 한때 거론되던 9월 FOMC의 50bp 빅컷 가능성은 사실상 사라졌고, 9월 금리 인하 확률도 거의 확실시되던 수준에서 8월 18일에는 83% 수준으로 낮아졌다.

이러한 온라인카지노 신용카드 랭킹과 물가 흐름을 두고 연준 내부 시각은 엇갈리는 모습이다. 한편에서는 최근 온라인카지노 신용카드 랭킹지표 약화와 단기 물가 안정세를 근거로 조속한 금리인하를 주장하는 목소리가 나오고 있다. 연준 이사회에서는 미셸 보먼 부의장과 크리스토퍼 월러 이사가 직전 회의에서 정책금리 동결 결정에 반대하며 25bp 인하를 표명했을 만큼, 완화 쪽으로 기울어진 위원들도 일부 존재한다. 여기에 더해 도널드 트럼프 미국 대통령이 연준을 향해 '즉각적이고 대폭적인 금리 인하'를 공개 압박하며 파월 의장을 원색적으로 비난하는 등 정치적 압력도 노골적으로 가해지고 있다. 그러나 여러 연준 위원들은 인플레이션 상방 위험이 확실히 꺾이지 않는 한 섣불리 완화 기조로 전환하는 데 신중한 태도를 견지하고 있다. 파월 의장과 상당수 지역 연방준비은행 총재들은 최근의 PPI 급등이 시사하듯 물가 리스크가 여전히 남아있다고 보고 성급한 금리인하에 선을 긋는 분위기다. 시카고 연은의 오스틴 굴스비 총재 역시 "인플레이션이 확실히 둔화되었다고 확인되기 전까지는 금리 인하에 신중해야 한다"고 못 박았다. 애틀랜타 연은의 라파엘 보스틱 총재는 "이번 온라인카지노 신용카드 랭킹 둔화로 경기 하방 위험이 다소 커진 것은 인정하지만, 올해 한 차례의 예방적 금리 인하면 충분하다"는 입장을 밝혔다. 요컨대 연준 내에서는 완화파와 신중파로 견해가 갈린 가운데, 9월 회의 전까지 발표될 온라인카지노 신용카드 랭킹과 물가 지표들을 더 지켜보자는 기류가 우세하다.

지난 해 8월에도 고용온라인카지노 신용카드 랭킹 지표 변동과 경기침체 우려를 배경으로 일시적으로 금리인하 기대가 과도하게 높아졌던 일을 기억할 것이다. 당시 실업률이 소폭 상승하자 이른바 '삼룰'(Sahm rule)을 근거로 경기 후퇴 신호로 받아들여졌고, 연준이 머지않아 금리를 내릴 것이라는 관측이 급부상했다. 그러나 이후 당시의 실업률 상승은 이민자 노동 공급 확대 등 구조적 변화나 일시적 통계 요인에 따른 측면이 컸던 것으로 밝혀졌다. 결국 실제 경기침체로 이어지지 않았고 연준의 정책 기조도 큰 변화 없이 유지되었다. 이 사례는 고용지표의 단기 변동에 과민 반응하기보다 펀더멘털 변화를 균형 있게 살펴보는 것이 얼마나 중요한지를 보여준다.

올해 상반기 내내 약세를 보이던 달러 가치는 7월 이후 일부 반등하는 등 약세 흐름이 주춤해진 상태다. 앞으로 미국 통화정책의 방향성에 따라 달러화의 추세가 크게 갈릴 수 있으며 달러-원 환율의 방향성에도 영향을 줄 것이다. 현재로선 연준이 고용 부진보다 물가 위험에 더 무게를 두고 정책을 운용할 가능성이 높아 보이지만, 향후 발표되는 지표 결과에 따라 달러 가치는 어느 쪽으로든 크게 출렁일 소지가 있다. 따라서 투자자들은 한쪽 방향으로 성급히 베팅하기보다 리스크 관리에 유의할 필요가 있다. 또한 정책당국도 좀 더 긴 시계에서 기초여건 흐름에 대한 이해를 바탕으로 온라인카지노 신용카드 랭킹변화에 대응해야 할 것이다. 이번 주말 잭슨홀(Jackson Hole)에서 균형잡힌 메시지가 나오길 기대한다.

(온라인카지노 신용카드 랭킹 숭실대 교수/전 한국은행 부총재)

<저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지