[한국판 MSTR] 기술 버리고 '코인 빚투'…온라인카지노 합법 유니벳 피해 우려

(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 기술력을 기반으로 증시에 입성한 일부 코스닥 상장사들이 본업 대신 '코인 빚투(빚내서 투자)'에 나서고 있다. 스트래티지(MSTR) 전략을 표방하며 대규모 전환사채(CB) 발행을 통해 비트코인을 매집하고 있으나, 기형적인 사업 구조와 잠재적 물량 폭탄 리스크로 인해 온라인카지노 합법 유니벳 피해 우려도 커진다.

5일 금융온라인카지노 합법 유니벳업계에 따르면 기술특례로 상장한 확장현실(XR) A 기업과 B 신약 개발사는 각각 사명을 변경하고 비트코인 트레저리 사업을 본격화했다. 이들 기업은 본업에서 성과를 내지 못하며 경영난을 겪어왔다는 공통점이 있다.

◇'수익은 주주, 손실은 채권자'…도덕적 해이 부추기는 구조

업계에서는 이들 기업의 사업 구조가 본질적으로 '비트코인 콜옵션'과 같다고 지적한다. 부채(CB)를 활용해 변동성이 큰 자산(비트코인)에 온라인카지노 합법 유니벳하는데, 이 구조가 주주와 채권자 간의 이해관계를 가르기 때문이다.

주주의 최대 손실은 자신이 온라인카지노 합법 유니벳한 원금에 한정된다. 회사가 수백억 원의 빚을 지고 파산하더라도, 주주는 개인 재산으로 회사 빚을 갚을 의무가 없다.

반면 CB 온라인카지노 합법 유니벳 등 채권자는 다르다. 실패 시에는 빌려준 원금 전액을 잃을 수 있는 위험을 떠안는다.

이러한 '수익과 위험의 비대칭성'은 경영진의 도덕적 해이를 유발할 수 있다.

이종섭 서울대 교수는 "주주는 유한책임 덕분에 하방 리스크가 막혀있지만, 채권자는 모든 손실 위험에 노출된 구조"라며 "이 때문에 회사가 자본 잠식 위기에 가까워질수록 경영진은 '한 방'을 노리고 비트코인보다 더 위험한 알트코인에 온라인카지노 합법 유니벳하는 등 극단적인 위험을 추구할 인센티브가 생긴다"고 경고했다.

실제로 경영진이 온라인카지노 합법 유니벳 보호보다 단기 차익 실현을 우선할 경우, 독립적인 이사회나 견제 장치가 부재한 이들 기업의 리스크는 걷잡을 수 없이 커질 수 있다.

이 교수는 "펀드에 준하는 수준의 투명한 공시와 강력한 거버넌스 체계가 없다면 온라인카지노 합법 유니벳들은 기업이 어떤 자산에 투자하고 있는지조차 제대로 알 수 없는 '깜깜이' 투자가 될 수밖에 없다"고 덧붙였다.

◇회계적 족쇄와 '오버행' 폭탄…주주가치 희석 우려

사업 구조상 재무 건전성 확보도 쉽지 않다.

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따르면 가상자산은 무형자산으로 분류돼, 가격이 올라도 이를 당기순이익에 반영할 수 없다. 자산재평가를 하더라도 기타포괄손익으로만 인식돼 자본 증가 요인으로만 작용한다.

반면 비트코인 온라인카지노 합법 유니벳 기대감에 주가가 오르면, CB에 포함된 전환권 가치가 상승해 회계상 부채로 인식되는 '파생상품평가손실'이 재무제표에 기록된다.

실제로 A사는 상반기 18억 원의 자산 재평가 이익을 냈지만, 파생상품 평가손실이 620억 원 발생해 700억 원의 당기순손실을 기록했다. 비트코인 가격이 오를수록 장부상 손실이 커지는 역설적인 상황이다.

온라인카지노 합법 유니벳에게 가장 직접적인 위협은 CB에 내재된 '오버행(대규모 매각 대기 물량)' 리스크다. 일부 기업은 발행한 CB가 전량 주식으로 전환되면 현재 유통 주식 수를 크게 웃도는 신주가 시장에 풀리게 된다. 이는 기존 주주들의 지분가치를 희석시킬 뿐만 아니라, 대규모 주식 전환 후 차익 실현 물량이 쏟아질 경우 주가 급락으로 이어질 가능성이 매우 높다.

한 가상자산 업계 관계자는 "트레저리 사업은 자산이 장기적으로 우상향해야만 성립하는 모델"이라며 "암호화폐 시장은 작은 충격에도 변동성이 큰 만큼, 특히 비트코인이 아닌 다른 코인에 손을 댈 경우 온라인카지노 합법 유니벳들의 막대한 피해로 이어질 수 있어 위험하다"고 지적했다.

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