NBER "美 온라인카지노 커뮤니티만의 비교 우위, 장기물에선 이미 상실"

(서울=연합인포맥스) 권용욱 기자 = 글로벌 투자자가 미국 온라인카지노 커뮤니티를 보유하는 데서 얻을 수 있는 프리미엄이 장기물 구간에서는 이미 상실됐고 단기물도 거의 제로 수준에 근접했다는 분석 결과가 나왔다.

7일(현지시간) 전미경제연구소(NBER)에 따르면 연구소는 얼마 전 발표한 보고서를 통해 미국 온라인카지노 커뮤니티가 무위험 금리 대비 가지는 수익률 우위, 즉 소위 편익 수익률(convenience yield) 동향을 진단했다.

미국 온라인카지노 커뮤니티는 전통적인 안전자산으로 여겨졌다. 이에 따라 미국 온라인카지노 커뮤니티가 가지는 안전성과 유동성, 규제상의 장점 등으로 다른 자산보다 낮은 금리로 발행될 수 있었다. 즉 투자자 입장에서 낮은 금리를 감수하고라도 온라인카지노 커뮤니티를 보유하려 했다.

다만, 최근 들어 장기 구간의 미국 온라인카지노 커뮤니티 금리가 무위험 금리보다 높아지며 편익 수익률이 마이너스(-)로 돌아섰다고 NBER은 평가했다.

편익 수익률은 미국 자금시장의 벤치마크 금리 중 하나인 'SOFR(Secured Overnight Financing Rate)'을 무위험 금리로 활용해 명목 온라인카지노 커뮤니티 금리와의 격차로 계산할 수 있다. 이에 따르면 10년물 기준 편익 수익률은 지난 2000년대 초반만 해도 100bp 이상이었으나 금융 위기 이후로 거의 제로 수준에 머물다 2022년 이후로 마이너스로 돌아서 최근에는 -25bp까지 악화했다.

단기물 금리도 편익 수익률은 여전히 플러스를 유지하고 있으나 빠르게 제로 수준으로 내려앉고 있다.

편익 수익률이 사라지는 주요 원인은 미국 정부 부채가 국내총생산(GDP) 대비 빠르게 증가하고 있기 때문이라고 보고서는 분석했다. 미국의 GDP 대비 정부 부채 비율은 지난 2000년 약 30%에서 최근 약 100%까지 급증했다.

보고서는 "역사적인 수치를 분석한 결과, 장기 미국 온라인카지노 커뮤니티 발행이 GDP의 5%만큼 증가할 경우 10년 만기의 편익 수익률은 0.94%포인트 하락한다"고 추정했다.

미국 정부가 최근 통과시킨 '크고 아름다운 법안'(One Big Beautiful Bill)에 대해 미국 의회예산국(CBO)은 향후 10년간 정부 부채를 4조1천억 달러를 증가시킬 것으로 예상했는데, 이는 GDP의 13.5%에 해당한다.

보고서는 또한, 정부 부채를 조달하기 위해 발행되는 미국 온라인카지노 커뮤니티의 만기에 따라 편익 수익률의 감소도 다르게 나타난다고 설명했다. 즉, 부채 규모와 편익 수익률 사이의 음의 상관 관계가 단기 부채보다 장기 부채에서 더욱더 가파르게 나타난다고 보고서는 진단했다.

보고서는 "정부가 단기물 중심으로 온라인카지노 커뮤니티를 발행하면 (플러스의) 편익 수익률에서 발생하는 시뇨리지 수익을 유지할 수 있으나, 국가 부채의 롤오버 리스크가 급증하게 된다"고 관측했다.

미국이 오랫동안 누려온 기축통화 발행국으로서의 특권과 안전자산 공급자의 지위가 약화하면서 미국 정부는 투자자들에게 추가적인 보상을 줘야만 온라인카지노 커뮤니티를 발행할 수 있게 됐다.

이런 변화는 미국의 재정정책과 통화정책에 대해서도 앞으로 큰 제약 요인이 될 수 있다고 NBER은 경고했다.

ywkwon@yna.co.kr

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