(서울=연합인포맥스) 권용욱 기자 = 일본 채권시장이 초장기물 중심으로 혼란을 겪은 뒤로 점차 안정되는 분위기다. 다만, 과거 초장기 국채의 주요 매수자였던 생명보험사(생보사)의 존재감이 현저히 낮아졌다는 평가도 확산하고 있다.

일본 니혼게이자이신문(닛케이)는 27일 "일부 시장 참가자들은 금리가 오르면 여전히 생보사들이 초장기채를 매수할 것이란 믿음을 갖고 있지만, 정작 당사자들은 다른 시각"이라고 전했다.

실제 일본 생보사들 사이에서는 일본 초장기 온라인카지노 가입코드에 대한 반응이 예전 같지 않다.

메이지야스다생명의 기타무라 건이치로 운용기획부장은 "일본 온라인카지노 가입코드도 글로벌 채권의 하나일 뿐"이라고 말했다.

스시모토생명의 마스다 미츠오 운용기획부장은 "일본 초장기채의 금리 수준은 매력적"이라면서도 "위험 대비 수익률이라는 상대적인 매력을 고려해 투자 판단을 내릴 것"이라고 말했다.

그동안 생보사들에 일본 초장기 온라인카지노 가입코드는 '반드시 보유해야 하는 자산'으로 여겨졌다. 이는 올해부터 시행된 새로운 자본 규제의 영향도 컸다. 이 규제는 보험계약이라는 부채의 만기와 보유 자산 상환 기간 간의 괴리를 축소해 보험사의 재무 건전성을 높이도록 요구하고 있다.

일본증권업협회에 따르면 생명·손해보험사들의 초장기채 누적 순매수 규모는 지난 2019년 4조9천억엔, 2020년에는 7조6천억엔까지 늘었다. 그러나 새 규제 대응이 일단락되며 매수 속도는 둔화했고, 2024년에는 1조2천억엔으로 2019년 대비 4분의 1 수준으로 줄었다.

금리가 급등한 올해 4~5월에도 총 4천141억엔 매수에 그쳐 전년 동기 대비 절반 수준에 머물렀다.

물론, '금리가 오르면 생보사가 사 간다'는 가설이 여전히 유효한 측면도 있다. 현재 온라인카지노 가입코드 20년물 금리는 약 2.3%, 30년물 금리는 약 2.9%로 높은 수준을 유지하고 있는데, 이와 관련해 후코쿠생명의 다카마쓰 치유키 수석 이코노미스트는 "배당 등을 고려해도 생보사 부채의 평균 예정이율(보험사가 장래 보험금 지급을 위해 예상하는 평균 투자수익률)을 상회하는 수준"이라고 진단했다.

다만, 다이도생명의 오타니 무네히로 운용기획과장은 "새로운 규제 도입으로 앞으로는 생보사들이 미래 부채의 변동성까지 고려한 운용이 더 중요해졌다"고 지적했다.

보험사들이 단순히 수익률이 높은 자산을 사는 것이 아니라 보험금의 지급 시점과 금액 등을 고려해 신중히 운용해야 한다는 뜻이다.

게다가 일본의 인구 감소로 보험 계약 건수가 급격히 증가할 가능성은 작기 때문에 생보업계 전체가 초장기채 보유를 대폭 늘리는 게 현실적으로 어렵다.

앞으로 금리가 계속 오를 것이란 관측 때문에 생보사들의 매수세가 약화할 것이란 관측도 나온다.

닛케이는 "재무성이 초장기채 발행 감축을 결정하며 지난 4~5월 금리 급등을 유발한 '공급 과잉' 문제는 개선될 조짐을 보이고 있다"면서도 "그만큼 다른 불안 요소들에 대한 경계가 커지고 있는데, 대표적으로 참의원 선거를 앞둔 재정 확장 우려"라고 지적했다.

채권시장에서는 그동안 주로 야당 중심으로 나온 소비세 감세 주장이 실현 가능성이 작다고 봤지만, 지난 22일 도쿄도 의회 선거에서 자민당과 공명당이 큰 폭으로 의석을 잃은 뒤 실제 현실 가능한 시나리오란 목소리도 확산하고 있다.

스미토모생명의 마스다 부장은 "온라인카지노 가입코드 신용등급이 하향될 것이란 우려로 이어질 수 있고, 그로 인해 시장 변동성이 커질 위험에도 대비해야 한다"고 말했다.

닛케이는 "초장기채의 실제 발행량이 줄어들 예정인 7월 이후에도 참의원 선거, 미국과의 관세 협상 등 다양한 위험 요인이 존재한다"며 "초장기 온라인카지노 가입코드 시장에 다시 혼란이 발생하더라도 예전처럼 생보사에 의존하긴 어려워졌다"고 분석했다.

그러면서 "일본 초장기 온라인카지노 가입코드는 이제 해외 투자자들이 주도하는 새로운 국면에 접어들고 있다"고 덧붙였다.

ywkwon@yna.co.kr

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