온라인카지노 캡틴당국, 하반기 도입 방안 마련 예정…인프라 구축이 관건

(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)의 국내 출시가 가시화되고 있지만, 조 단위의 가상자산을 안전하게 보관할 커스터디 업체와 LP(유동성 공급자, 증권사)들의 헤지 수단이 부재해 실제 출시까지는 상당한 시간이 걸릴 것으로 예상된다.

온라인카지노 캡틴위원회가 올 하반기 중 가상자산 현물 ETF 도입 방안을 마련하기로 했지만, 법 개정만으로는 해결되지 않는 인프라 공백이 시장 형성에 걸림돌이 될 전망이다.

20일 금융업계에 따르면 금융위원회는 올 하반기 중 가상자산 현물 ETF 도입 방안을 마련하기로 했다. 금융·가상자산 시장 연계 리스크와 실물경제 영향, 투자자 편익 등을 종합 검토한다는 계획이다. 그간 법적 걸림돌이었던 자본시장법 개정도 추진한다. 현행 자본시장법상 ETF는 주가지수, 채권, 원자재(금·원유 등), 통화(달러 등)만 포함되고 비트코인 같은 '가상자산'은 제외돼 있다.

하지만 법 개정만으로 ETF 출시가 보장되는 것은 아니다. 업계에서는 실제 상품 운용을 위한 핵심 인프라가 부족하다고 지적한다. 특히 가상자산의 안전한 보관과 위험 관리를 위한 현실적 해법이 마련되지 않은 상황이다.

◇누가 수조원의 비트코인을 안전하게 지킬 것인가

ETF 출시를 위한 가장 기본적인 전제 조건은 '누가 비트코인을 안전하게 보관할 것인가'하는 '커스터디' 문제다. 이는 수조 원에 달할 투자자의 자산을 해킹과 같은 외부 위협으로부터 보호하는 핵심 안전장치이기 때문이다. 주식, 채권 ETF는 시중은행이 신탁 업무를 수행하지만. 가상자산은 시중은행이 보관하지 못한다.

업계에서는 국내에 이 역할을 감당할 만큼의 신뢰도와 규모를 갖춘 업체가 있는지 의문을 제기하고 있다.

LP 업무에 능통한 한 증권사 관계자는 "ETF 시장이 수조 원 규모로 성장할 경우, 이 자산을 국내 신생 커스터디 업체에 맡길 수 있을지 신뢰성 문제가 있다"며 "보안 이슈가 한번 터지면 감당이 어렵다"고 지적했다.

현재 국내에서는 KB국민은행과 해시드가 출자한 '한국디지털에셋(KODA)'이 가장 앞서나가는 수탁 업체로 꼽힌다. 하지만 업계에서는 글로벌 시장과의 규모 차이를 현실적으로 봐야 한다는 목소리가 높다. 블랙록 등 세계 최대 운용사들의 비트코인을 보관하는 '코인베이스 프라임' 등과 비교하면, 국내 업체의 운용 자산 규모나 경험은 아직 초기 단계라는 평가다. 특히 사고에 대비한 수천억 원 규모의 대규모 보험 가입 여부 등 글로벌 표준에 부합하는 안정성 검증이 더 필요하다는 지적이다.

이 증권사 관계자는 "가장 현실적인 대안은 검증된 해외 대형 수탁사를 이용하는 것이지만, 국내 규제 환경과 금융당국의 감독 범위 등을 고려할 때 간단치 않은 문제"라고 덧붙였다.

결국 투자자의 자산을 보호할 '믿을 만한 대형 금고'가 국내에 부재하다는 점이 ETF 도입의 가장 기본적인 걸림돌인 셈이다.

◇증권사 LP 헤지는…"비트코인 파생 거래도 필요"

커스터디 문제보다 더 구조적인 난제로는 ETF의 유동성을 공급하는 LP들의 국내 '헤지 수단' 부재가 꼽힌다.

LP는 ETF의 시장 가격이 기초자산인 비트코인의 실제 가치와 벌어지지 않도록 시장에서 지속적으로 매수·매도 호가를 제시한다. 이 과정에서 발생하는 가격 변동 위험을 없애기 위해 선물과 같은 파생상품을 활용한 헤지가 필요하다.

하지만 현행 자본시장법상 국내에서는 가상자산을 기초자산으로 하는 파생상품의 발행과 거래가 허용되지 않는다.

이로 인해 증권사(LP)들은 헤지를 위해 바이낸스와 같은 해외 거래소를 이용해야만 한다.

하지만 이 과정에서 해외 거래소와 실시간으로 연동해 주문을 처리할 고도화된 IT 시스템을 대부분의 증권사가 갖추지 못했다.

또한 외부 시스템을 이용함에 따라 '해외 계좌에 자금이 제대로 있는지, 손익은 정확한지' 등 내부통제에도 어려움이 있다. 해킹이나 거래소 파산 위험이 상존하는 해외에 대규모 증거금을 보내야 하는 리스크 관리도 어려움으로 꼽힌다.

이에 ETF 도입을 위한 자본시장법 개정 논의 과정에서, 이 같은 구조적 한계를 해소할 방안이 함께 모색되어야 한다는 지적이 나온다.

한 업계 관계자는 "정부의 정책적 방향 제시는 의미가 크지만, 안정적인 상품 출시와 투자자 보호를 위해서는 실무적인 생태계 구축이 병행되어야 한다"며 "향후 마련될 세부적인 제도 설계 내용이 초기 시장 형성의 성패를 가를 것"이라고 전망했다.

kslee2@yna.co.kr

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