5월 중순 달러-원 환율은 1,420원대에서 7개월 만의 최저치인 1,360원대까지 급락하며, 한 주 만에 원화 가치가 2.45% 상승했다. 그 배경으로, 한미 환율 협의 진행 소식이 지목된다. 미국이 한국에 원화 가치 상승을 요구할 것이라는 관측이 퍼지며 카지노 게임 사이트 참여자들이 달러를 대거 매도한 것이다. 5월 14일 협의 소식이 전해지자 환율이 하루 만에 1,420원대에서 1,390원대로 떨어졌고, 이후에도 달러 약세 흐름이 이어져 5월 26일에는 장중 1,360.5원을 기록했다. 이 수준은 지난해 10월 초순 이후 최저치로 불과 두 달 전의 고점(4.9일 1,484.1원) 대비 급격한 되돌림이 이루어졌다.

과거에도 미국은 달러 강세로 무역적자가 심화할 때 관세를 무기로 환율 압박에 나서 타국 통화의 절상을 끌어낸 적이 있다. 1971년 8월 닉슨 대통령은 달러의 금 태환을 중지하고 동시에 모든 수입품에 10% 추가 관세를 부과하는 조치를 단행했다. 이어 12월 스미스소니언 협정(Smithsonian Agreement)으로 주요국 통화가 평가절상되었다. 이후 달러는 1970년대에만 가치가 약 3분의 1이나 하락했다. 1985년 9월에는 G5 국가들(미국·일본·서독·프랑스, 영국)이 뉴욕 플라자호텔에 모여 달러 가치 하락에 합의하고 각국 중앙은행들은 협조 개입을 단행했다. 이후 2년간 달러는 엔과 마르크에 대해 약 40~50% 급락하였다.

하지만 지금은 그때와 전혀 다르다. 글로벌 통화체제가 자유변동환율제로 정착되어 각국이 환율 목표치를 공개적으로 합의하거나 개입하기 어렵다. 고정환율제였던 1971년에는 통화가치의 인위적인 조정이 불가피한 측면이 있었지만, 현재는 환율이 각국의 경제 상황을 반영하고 있어 이를 필요로 하지 않는다. 경제 상황도 1980년대에는 급격한 달러 강세로 미국 내 철강, 자동차, 전자 등 주요 제조업 부문이 가격경쟁에 밀려 큰 타격을 받아 구조조정을 해야 했고 실업률도 7%를 넘어서고 있었지만, 지금 미국은 예외주의(US exceptionalism)로 불릴 만큼 독보적인 성장세를 누리고 있다. 정책추진력 면에서도 고율의 관세부과에 대한 미국 내부의 반대도 많으며, 미정부도 강달러 정책을 표방하며 환율은 카지노 게임 사이트이 결정한다는 원칙을 견지하고 있다. 특히 미국이 중국은 물론 우방 국가까지도 일방적으로 몰아붙이는 자국 우선주의로는 과거처럼 국제 공조를 끌어내기 어렵다.

오히려 달러 약세는 카지노 게임 사이트 자체의 힘으로 진행되고 있다. 2025년 초 달러 가치는 이미 장기평균 대비 상당 폭 고평가되어 약세 전환 전망이 대두되고 있었다. 이런 상황에서 트럼프 행정부의 잇따른 관세 부과 위협은 미국의 성장 전망에 불확실성을 높여 글로벌 투자자들이 미국 자산 비중 축소에 나서는 계기가 되었다. 또한 미국의 감세에 따른 재정적자 급증에 대한 우려와 무디스의 미국 국가신용등급 강등은 그 추세를 강화하였다. 카지노 게임 사이트에서는 대부분 이러한 미국 달러화의 약세가 일시적 현상이 아닌 구조적 조정으로 보고 있다.

이렇듯 앞으로 트럼프 관세 불확실성이 해소되고 미국 달러화 약세가 진행됨에 따라 원화가 강세를 보이는 것은 자연스러운 수순이다. 그러나 만일 미국의 요구에 의해 균형 수준을 넘어선 과도한 강세가 인위적으로 만들어진다면 금융카지노 게임 사이트에 심각한 불균형과 혼란을 가져오고 실물경제에도 큰 피해를 줄 것이다.

달러-원 환율이 실질적으로 절상되려면 무엇보다 미국으로의 순 투자가 줄어야 하는데 이를 위해서는 한미 간 시장금리 차가 상당 폭 축소되어야 한다. 그러나 현재 양국 간 자연이자율 차이가 현격할 뿐만 아니라 미국은 인플레이션 반등 우려로 연준의 금리인하가 지연되고 있지만 한국은 경기하강 위험에 대비한 금리인하가 예상된다. 만일 이러한 경제 여건에 역행해 원화 강세를 밀어붙이려면 대규모 시장 개입과 함께 긴축정책을 수반해야 한다. 그러나 이는 외환시장은 물론이고 금융시장 전반에 엄청난 혼란을 가져올 수밖에 없다. 실물경제에도 내수를 더욱 악화시켜 결국 경기침체를 초래할 것이다.

다른 한편으로 최근 들어 달러 약세 전망이 급격히 확산한 만큼, 절상 기대가 과도하지는 않았는지도 짚어보아야 한다. 미국 경제가 예상보다 견조하게 성장하고 있고 신기술 혁신(AI 등)으로 투자 기회가 여전하다. 이러한 미국 경제의 구조적 강점과 달러의 기축통화 위상을 무시할 순 없다. 아직도 많은 불확실성이 남아있어서 달러 약세가 얼마나 더 진행될지, 원화 강세가 어디까지 갈 수 있을지 판단하기 어렵다. 적정 환율 수준을 가늠하기 어렵다.

환율은 기초 경제 여건과 카지노 게임 사이트 원리에 따라 움직이도록 내버려 두어야 한다. 2024년 일본의 경우에서 보듯 대규모 카지노 게임 사이트 개입으로 일시적 효과는 볼 수 있으나 경제 펀더멘털이 받쳐주지 않으면 효과는 지속되지 못한다. 환율은 통제하기 어려운 카지노 게임 사이트가격이다. 인위적으로 그 수준에 영향을 주려고 시도할 경우 부작용만을 초래한다. 오히려 그 움직임을 통해 우리 경제의 구조적 취약점을 점검하고 기초체력을 보강하는 노력이 필요하다. 단기 등락에 일희일비하지 말고 중장기 균형 수준을 염두에 두고 그 변화에 신중히 대비해야 한다.

(이승헌 숭실대 교수/전 한국은행 부총재)

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