지난 4월 2일 도널드 트럼프 미국 대통령은 모든 국가에 10%의 기본 온라인카지노 슬롯와 10~50%의 상호온라인카지노 슬롯를 부과하기로 했다가 9일에는 중국(125%의 추가 온라인카지노 슬롯 부과) 이외의 국가에는 상호온라인카지노 슬롯를 90일간 유예한다고 발표했다. 그는 며칠 사이에 온라인카지노 슬롯 폭탄을 터뜨렸다가 이를 유예하겠다고 번복하는 등 예측 불가능한 행보를 보이면서 글로벌 금융시장을 혼란에 빠트리고 있다. 중국이 이에 상응하는 보복온라인카지노 슬롯로 맞대응하면서 글로벌 금융시장이 붕괴하고 전면적 스태그플레이션으로 비화할 것이라는 우려가 나오고 있다. 1930년대 초 대공황 당시 미국이 스무트-홀리 온라인카지노 슬롯법으로 2만여 개의 품목에 40~60%의 온라인카지노 슬롯를 부과했고 이에 맞서 세계 각국이 보복 온라인카지노 슬롯로 대응하면서 3년간 세계 교역량이 약 60%나 급감하면서 경제공황을 가속화 한 사례를 떠 올리기도 한다.

지난 해 미국 경제가 '이보다 더 좋을 수 없다'는 평가를 받을 만큼 호황을 누렸다는 점을 기억할 때 미국 경제에 이런 극단적인 선택이 필요한 이유를 찾을 수 없다. 대부분의 미국 경제학자, 기업가 그리고 시장전문가들은 트럼프의 온라인카지노 슬롯정책에 반대하고 있다. 지난 주 시장에서는 이러한 우려가 현실로 나타났다. 4월 11일 뉴욕 채권시장에서 10년 만기 미국 국채금리가 장중 4.592%까지 치솟았으며 30년물 금리도 한때 5.0%를 넘어섰다. 동시에 달러인덱스(DXY)는 100.05까지 하락하며 2022년 4월 이후 최저 수준을 나타냈다. 미 국채가 마치 위험자산처럼 투매 되고 달러화 가치도 떨어지는 이례적 상황이 벌어졌다. 통상 위험 회피(risk-off) 국면에서는 미 국채가격 상승(금리 하락)과 달러 강세가 나타나지만, 지난 주에는 정반대 흐름이 나타난 것이다. 트럼프의 혼란스러운 온라인카지노 슬롯 정책이 미국에 대한 신뢰를 급속히 약화시키고 미달러화의 안전통화로서의 위상을 위태롭게 하고 있다는 해석이 나온다. 트럼프 정부의 벼랑 끝 전술이 자기 발등을 찍는 꼴이 되고 있는 것이다. 이러한 점들을 배경으로 트럼프 정부가 결국 현실적인 타협안을 찾을 수밖에 없을 것이고 최악의 시나리오는 피할 수 있을 것이라는 기대도 제기되고 있다.

그러나 이러한 희망 섞인 전망이 실현된다고 하더라도, 이번 사태를 그냥 지나쳐 넘어 갈 수는 없을 것 같다. 세계 최대 헤지펀드인 브리지워터의 설립자 레이 달리오(Ray Dalio)는 최근 "Don't Make the Mistake of Thinking That What's Now Happening is Mostly About Tariffs"라는 글을 통해 현 국제 경제·정치 질서에 근본적 변화가 진행되고 있음을 인식해야 한다고 강조했다. 그의 분석에 따르면 트럼프 온라인카지노 슬롯 정책의 배경에는 지나치게 빠른 부채 증가와 부채 누적이라는 구조적 문제가 깔려 있다. 미국은 빚에 과도히 의존해 경제를 지탱하고 있고, 중국 등 채권국들은 그런 미국에 상품을 팔아 경제를 성장시켜왔다. 달리오는 이러한 거대한 무역 불균형과 자본 불균형 상태가 더는 지속 가능하지 않으며 조정이 불가피해 결국 기존 글로벌 통화 질서가 근본적으로 바뀔 것이라고 경고한다. 다시 말해 미국과 중국이 맞붙은 온라인카지노 슬롯전쟁은 세계화 후퇴 속에 누적된 모순이 표면화된 하나의 단초일 뿐이며, 그 이면에는 달러 중심의 무역·금융 시스템이 흔들리고 새로운 질서로 이행하는 거대한 흐름이 자리하고 있다는 것이다. 또한 달리오는 국내적으로는 빈부격차 심화에 따른 정치적 양극화로 민주주의 기반이 약화되고, 국제적으로는 미국이 주도해온 다자간 협력체제가 '미국 우선주의'로 대체되는 등 지정학 질서 재편도 진행 중이라고 지적한다. 요컨대 현재의 온라인카지노 슬롯 갈등은 이러한 복합적 구조 변동의 한 부분적 증상이며, 투자자와 정책당국 모두 단기 뉴스 너머의 큰 그림을 주시해야 한다는 것이 그가 전하는 통찰이다.

이 같은 글로벌 질서 변화는 대외의존도가 높은 한국 경제에 어려운 과제를 던지고 있다. 세계화의 후퇴는 한국 경제의 수출주도형 성장 모델이 한계에 직면했다는 것을 암시한다. 미중 간 온라인카지노 슬롯 전쟁은 주요 교역국인 한국에 직접적 타격을 줄 수 있다는 우려 속에 원화 가치 하락 압력으로 이어지고 있다. 한국 경제가 신흥국의 범주에서 벗어난 지 꽤 되었지만, 원화가 아직도 국제금융시장이 불안할 때 마다 리스크 회피의 대상이 되어 큰 약세를 보이는 것은 한국 경제가 안고 있는 구조적 취약성 때문이다. 특히 지난 해부터 수면에 떠 오른 성장세 약화도 이런 맥락에서 보아야 한다. 글로벌 금융위기 이후 한국 경제의 성장은 중국 경제의 확장에 크게 의존했다. 그러나 중국 경제는 이제 무리한 성장 과정에서 만들어진 거대한 빚과 부실을 걷어내지 않으면 안 되며, 그 과정에서 상당 기간 저성장을 감내해야 할 것이다. 한국 경제도 그 역풍에서 자유롭지 못할 것이다. 이런 와중에 주요 수출기업들은 경쟁력 위기에 직면해 있다. 한국 경제의 투자 기회 부족은 국내 투자자들을 해외로 눈을 돌리게 했으며 외국인 자금의 유입도 정체되면서 외환 수급상 불균형이 확대되어 왔다. 지금 1,400원을 훌쩍 넘는 원화 약세는 이러한 구조적 취약성을 반영하고 있는 것이며 일시적인 현상이 아닐 가능성이 높아 보인다.

내일 개최되는 한국은행 금융통화위원회의 통화정책 결정에 대한 설문조사 결과를 보면, 원화 약세를 우려해 이번에 기준금리를 동결할 것으로 예상하다가 달러-원 환율이 1,420원대로 내려오니 일부에서는 다시 인하를 점치는 분위기다. 그러나 달러-원 환율은 지금 큰 불확실성에 빠져 있다. 이런 상황에서 환율을 이유로 금리정책을 결정하는 것은 바람직하지 못하다. 변덕스러운 트럼프 온라인카지노 슬롯 너머를 보아야 한다. 달리오가 제시하는 국제 통화·정치·지정학적 질서 변화의 담론은 통화정책이 보다 넓고 장기적인 시계에서 접근되어야 함을 시사한다. 지금 시장은 한국 경제가 어떤 방향으로 나아가고 있는 지에 주목하고 있다. 이번 금통위에서 그러한 고민과 해법의 단초를 읽을 수 있기를 기대한다.

(이승헌 숭실대 교수/전 한국은행 부총재)

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