지난 4월 일본 도쿄에서 열린 '2025 AIF APAC 온라인카지노 치료자 연례총회'에 지난해에 이어 참석할 기회가 있었다. 한국과 일본의 기관온라인카지노 치료자 및 자본시장 전문가들이 참여하여 최근 급변하는 온라인카지노 치료 환경 및 대체온라인카지노 치료 시장에 대한 정보를 교류하는 만남의 장이었다. 지난해 미국증시의 활황으로 대체로 우수한 성과를 기록했으나 연초부터 상당히 어려운 온라인카지노 치료 환경이 지속되면서 다소 긴장된 분위기가 역력했다.

자연스럽게 화두는 미국 트럼프 대통령의 관세정책으로 집중되었다. 일본의 기관온라인카지노 치료자는 관세율에 실망을 토로하였고, 자산별 전망이 연초 예상과 많이 달라서 대응이 어렵다는 답변들이 이어졌다. 또한 참석한 미국 기관온라인카지노 치료자나 자산운용사 전문가들도 대통령 경선 과정에서 예상되었던 정책 방향과 상당한 괴리가 있어서 당혹스러움을 호소하였다. 역대급 어려운 온라인카지노 치료 환경에도 불구하고, 일본 기관온라인카지노 치료자들은 현재 3가지의 주요 이슈를 자산운용에서 가장 중요한 것으로 고려하고 있었다.

첫째, 일본의 기관온라인카지노 치료자들은 인플레이션 환경에서 온라인카지노 치료를 고민하고 있었다. 지난 1월 일본의 물가상승률은 1981년 이래 최고치인 4%로 급등했다. 일본은 인플레이션이 지속될 가능성을 자산운용 측면에서 고려하여 온라인카지노 치료 목표로 인플레이션을 헷지하는 것에 두고 있었다. 금리 상승은 자산 배분에 큰 영향을 준다. 인플레이션에 따른 금리 상승으로 일본 국채가 제공하는 수익률에 주목하기 시작했다. 주식과 채권, 국내와 해외 채권, 국내와 환 헤지 해외 채권 등 자산간 선택에 상당한 변화가 예상된다.

일본 퇴직연금의 자산 배분도 과거 국내 채권 비중은 지속해 감소했으나 해외채권과 대체온라인카지노 치료는 확대되어 왔다. 이러한 추세에도 향후 변화 가능성을 주목하고 있었다. 연금 자산운용에서 기관온라인카지노 치료자들은 인플레이션을 헷지하기 위해 주식, 인플레 연계 인컴자산에 대한 온라인카지노 치료에 관심을 두고 있다. 인플레 연계 인컴자산 온라인카지노 치료를 확대하기 위해 대체온라인카지노 치료에 대한 관심도 증가하고 있다.

둘째, 다양한 사모 대체투자 자산에 대한 관심이 증가하고 있었다. 수요 측면에서 기관투자자는 초과 수익 및 분산투자를 위해 대체투자를 확대하고 있다. 한편 개인투자자는 정부의 규제 완화로 대체투자를 확대하고 있다. 최근 투자신탁 상품 규제 완화로 NISA(소액 투자 비과세 계좌)에 비상장주식 투자가 허용되었다. 또한 최근 일본 최초의 고액 자산가용 사모펀드 투자 플랫폼이 출범했다. 이를 통해 개방형 사모신용펀드를 시작으로 사모주식, 벤처, 부동산 등 다양한 자산으로 서비스를 확대할 계획이다.

공급 측면에서 밸류업 정책의 일환으로 거래소 상장요건을 강화하면서 상장기업 수가 감소하기 시작했다. 기업의 자사주 매입과 주식 공개매수가 증가하면서 비상장 기업의 수가 증가하였다. 또한 행동주의펀드가 상장기업을 대상으로 주주 활동을 강화하는 추세도 상장폐지 증가의 요인으로 분석된다. 따라서 시장의 변화된 구조도 자연스럽게 사모 대체온라인카지노 치료에 대한 관심 증가 요인으로 작용하고 있다.

셋째, ESG 2.0을 적극적으로 추진하고 있었다. ESG 1.0은 각종 ESG 기준을 기업이 준수하는지를 점검하여 '덜 나쁜 기업'을 선정하는 것인데 갈수록 선정에 애로를 겪고 있다. 그래서 탄생한 ESG 2.0은 환경과 사회에 긍정적 가치를 제고하는 것을 사업의 존재 이유로 천명하고 적극적으로 실천하는 기업을 발굴하는 것이다. 따라서 일본 정부는 ESG 2.0으로 기업의 체질 개선을 유도하고 지원하는 전환 금융(Transition Financing)을 장려하고 있다. 더 나아가 임팩트 등 비재무적인 요소를 고려하는 온라인카지노 치료도 온라인카지노 치료자의 선관주의 의무를 위반한 것이 아니라고 선언했다. 결국 전환 금융, 임팩트 온라인카지노 치료, 주주 관여 활동 등을 통해 기업의 ESG 경영을 촉진하여 기업의 지속가능성을 제고하고자 한다. 이것은 결국 밸류업 프로그램의 지속가능성에 기여한다고 보고 있다.

이상 3가지 이슈를 중심으로 한국 자본시장에 대한 시사점을 정리해 본다.

첫째, 일본에 비해 한국의 인플레이션율은 표면적으로 낮아 보이나 최근 무역전쟁으로 인플레이션 기대심리가 상승하고 있다. 일본과 같이 노령화의 급진전으로 급증하는 연금자산에도 인플레이션을 고려한 온라인카지노 치료를 적극적으로 확대할 필요가 있다. 인플레 연계 인컴자산 온라인카지노 치료수요에 대비하여 우수한 대체온라인카지노 치료상품 공급에 전력을 기울여야 한다.

둘째, 한국도 밸류업 정책을 제대로 시행하면 일본과 유사한 현상이 발생하여 상장기업 수 감소 등으로 사모 대체온라인카지노 치료 자산에 대한 수요가 증가할 것으로 보인다. 다만 개인의 사모 시장 온라인카지노 치료에 대한 규제는 한국에서 상대적으로 강하여 대체온라인카지노 치료를 활용한 분산온라인카지노 치료에는 어려움이 있어 규제 완화로 인플레 환경에서 연금 자산 등 개인온라인카지노 치료자의 자산증식을 지원하는 대책 마련이 시급하다.

셋째, 한국에서 ESG를 반영하는 온라인카지노 치료는 아직 초기 단계로 보인다. 장기적으로 한국 자본시장의 발전과 국가의 위상을 고려하여 보다 지속적인 관심을 갖고 자산운용에 사회적 책임이 요구되는 연기금을 중심으로 온라인카지노 치료에 전향적인 접근방법이 요구된다. ESG를 반영한 온라인카지노 치료의 효과는 모호해 보이지만 기업의 지속가능성을 제고하여 밸류업 정책을 완성하는 중요한 축이라는 사실을 인식하는 것이 중요하다.

(장동헌 법무법인 율촌 고문/ 전 행정공제회 최고투자책임자)

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