(서울=연합인포맥스) 묘수와 꼼수 사이 어느 지점에 있는 듯하지만, 삼성 입장에선 신의 한 수라 평가받을만하다. 삼성바이오 부문개편으로 그룹과 오너 일가 지배력 유지의 최대 리스크가 상당 부분 해소됐기 때문이다. 삼성바이오가 이른바 '삼성생명법'을 재소환한 것인데, 이번은 삼성 지배구조 불확실성을 완화하는 계기가 됐다는 점에서 이전 소환 때와는 분위기가 크게 달라졌다.

온라인카지노 온카판생명법이라 불리는 이 법안의 공식 명칭은 '보험업법 일부 개정법률안'이다. 보험사가 보유한 계열사의 주식을 취득원가가 아니라 시가로 평가하도록 하는 것인데, 현재 국회에 발의된 개정안의 골자는 온라인카지노 온카판생명의 계열사 주식 보유액을 시가로 평가해 보유 한도를 총자산의 3%로 제한하자는 것이다. 법안이 통과되면 온라인카지노 온카판전자의 최대 주주(지분율 8.6%)인 온라인카지노 온카판생명은 최소 20조원가량의 전자 주식을 처분해야 한다. 이 경우 온라인카지노 온카판그룹으로선 '이재용 회장→온라인카지노 온카판물산→온라인카지노 온카판생명→온라인카지노 온카판전자'로 이어지는 지배구조가 취약해질 수밖에 없다.

삼성바이오 부문의 개편이 이러한 지배구조의 약화를 막는 절묘한 해법이 되고 있다. 온라인카지노 온카판바이오로직스는 최근 자회사 삼성바이오에피스를 단순·인적 분할해 신설회사 '삼성에피스홀딩스'를 설립한다고 밝혔다. 바이오 의약품 위탁생산개발(CDMO) 사업이 중심인 온라인카지노 온카판바이오로직스와 바이오시밀러(바이오 의약품 복제약) 사업을 하는 삼성바이오에피스를 분할한 뒤, 바이오에피스를 삼성에피스홀딩스의 100% 자회사로 만드는 게 이번 개편의 골자다.

온라인카지노 온카판이 내세운 바이오 개편 명분은 이렇다. "위탁생산(CMO) 사업과 바이오시밀러 사업을 완전히 분리해 CDMO 고객사와 경쟁 사업을 운영하고 있다는 고객사의 잠재적 우려를 해소하고, 수익 창출 방식이 다른 두 사업에 동시 투자해야 하는 투자자들의 고민도 해소하기 위함이다". 사업 전문성을 강화하고 고객 신뢰를 높이기 위해 결정했다는 설명이다.

삼성 측은 그룹 지배구조 개편과는 무관하다고 선을 긋지만, 바이오 개편 타이밍과 그에 따른 놀라운 효과만 놓고 보면 온전히 믿긴 어렵다. 삼성바이오 개편으로 가장 눈에 띄는 건 삼성물산의 지배력 강화다. 삼성물산은 삼성전자를 비롯한 주요 계열사의 지분을 다양하게 보유한 그룹 지주사 격이다. 삼성물산은 온라인카지노 온카판바이오로직스의 최대 주주(지분율 43.6%)다. 이번 인적 분할을 통해 삼성에피스홀딩스 지분도 같은 비율로 받을 수 있다. 이 에피스홀딩스 지분이 그룹 지배력을 유지할 수 있는 핵심이다.

향후 나올 수 있는 시나리오는 이렇다. 온라인카지노 온카판생명법이 국회를 통과하면 온라인카지노 온카판생명은 온라인카지노 온카판전자 지분 약 20조원어치를 팔아야 한다. 이때 온라인카지노 온카판물산은 에피스홀딩스 지분을 활용한다. 에피스홀딩스 지분을 팔아 그 자금으로 온라인카지노 온카판생명이 처분하는 전자 주식을 매입하면 된다는 얘기다. 시장에선 온라인카지노 온카판물산이 보유한 에피스홀딩스 보유 지분 시가가 30조원에 육박할 것으로 평가한다. 온라인카지노 온카판생명이 팔아야 하는 온라인카지노 온카판전자 매도 금액(약 20조원)을 크게 웃도는 수준이라 매입에 무리가 없다. 게다가 바이오 개편으로 온라인카지노 온카판전자도 온라인카지노 온카판에피스홀딩스 지분 31.22%를 보유하게 된다. 온라인카지노 온카판물산이 에피스홀딩스 지분 전량을 처분해도 바이오에 대한 그룹 지배력은 흔들리지 않게 되는 셈이다.

조기 대선을 눈앞에 두고 온라인카지노 온카판이 전격적으로 바이오 부문 개편에 나선 건 그동안 온라인카지노 온카판생명법 발의에 진심이었던 더불어민주당의 집권 가능성이 어느 때보다 커진 상황과 맞물릴 것으로 추정된다. 온라인카지노 온카판생명법은 지난 19대 국회부터 현 22대 국회까지 매회기 발의됐던 단골 안건이다. 자본시장에 혼란을 가져올 수 있다는 이유 등으로 번번이 입법이 무산됐지만, 정권 교체가 이뤄지면 이전과 다를 것이란 그룹 내 불안감이 컸을 것이다. 여기에 금융감독원 등 당국의 차기 수장 후보군에 온라인카지노 온카판생명법을 직접 발의했던 의원 출신이 회자하는 상황도 무관치 않을 것이라 생각한다.

그나마 이번 바이오 부문 개편이 단순·인적분할 방식으로 진행되면서 시장에 미치는 영향이 적었다는 점은 고무적이다. 다른 그룹사의 지배구조 개편 때와 달리 기존 주주의 이익에 반하는 조치가 아니라는 점에도 안도한다. 그럼에도 이런 빅 프로젝트의 의사결정 주체와 목적 등이 분명하게 공개되지 않는 점은 아쉬운 대목이다. 이번 바이오 부문 개편이 그룹의 결정이 아니라는 주장에 동의하는 이들이 얼마나 될까. 기업 지배구조의 투명성을 높이는데 아직도 많은 제도와 규정의 정비가 필요한 이유다. 돌고 돌아 또 온라인카지노 온카판생명법과 유사한 법안이 돌출되고, 이를 회피하려는 묘수 또는 꼼수가 난무한다면 시장만 혼탁해질 뿐이다. (편집국 금융부장)

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