"중앙銀 정책온라인카지노 치료 변화, 장기 실질온라인카지노 치료에 영향"

팀 윌렘스 영란은행 연구자문위원 발표

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 생애주기를 고려하면 장기 금리의 하락은 궁극적으로 소비를 감소시킬 수 있다는 분석이 나왔다.

통화정책이 생애주기적 요인을 상당히 고려해야 하며, 고령화 사회에서는 중앙은행이 더 크게 움직여야 할 수 있다고도 진단했다.

팀 윌렘스 영란은행 연구자문위원은 2일 '2025년 BOK 국제컨퍼런스' 2세션에 발표자로 나서 '수익률 곡선 상의 통화정책: 왜 중앙은행은 장기 실질온라인카지노 치료에 영향을 줄 수 있는가?'라는 주제의 논문을 소개했다.

윌렘스 연구자문위원은 미국과 독일, 프랑스 등 다양한 국가에서 장기 실질온라인카지노 치료의 정책온라인카지노 치료 민감성이 관찰되고 있다고 설명했다.

특히 미국의 장기온라인카지노 치료 하락이 대부분 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 전후 3일에 발생했다는 실증적 증거까지 제시되고 있는 것으로 나타났다.

윌렘스 연구자문위원은 "장기 실질온라인카지노 치료가 미래 단기온라인카지노 치료의 가중평균이라고 가정하므로 중앙은행의 단기 정책 온라인카지노 치료 변화는 시장의 기대를 변화시켜 장기온라인카지노 치료에 영향을 준다"고 설명했다.

다만 이같은 관점은 왜 경제활동과 물가에는 이같은 영향이 나타나지 않는지는 설명하기 어렵다는 비판에 직면하는데, 윌렘스 연구자문위원은 지속적인 온라인카지노 치료 변화가 오히려 일시적인 온라인카지노 치료 변화보다 효과가 약할 수 있다는 관점을 제시하고 있다고 언급했다.

그러면서 핵심 근거로 '자산 수요 채널'을 제시했다.

윌렘스 연구자문위원은 기존의 'RANK(Representative Agent New Keynesian)' 모형에 생애주기 요소를 도입한 'FLANK(Finitely-Lived Agent New Keynesian)' 모형을 개발했다.

FLANK 모형에서는 가계가 유한한 생애를 가지며, 은퇴 이후 생계를 위해 자산을 축적해야 하기 때문에, 온라인카지노 치료 변화는 시점간 소비뿐만 아니라 은퇴후 소비를 위한 자산축적에도 영향을 미친다.

지속적인 온라인카지노 치료 인하가 이어질수록 은퇴 후 소득보전을 위해 저축 유인이 높아지기 때문에 기간 간 대체 효과와 자산평가효과를 상쇄해 소비를 억제할 수 있게 되는 것이다.

미국 데이터를 이용한 실증분석을 통해 윌렘스 연구자문위원은 소비가 단순한 자산 총액보다 온라인카지노 치료로 조정된 자산수익률과 훨씬 강한 상관관계를 나타낸다는 점을 파악했다.

윌렘스 연구자문위원은 "회귀분석 결과, 장기 실질온라인카지노 치료는 소비에 '양(+)'의 효과를, 단기 실질온라인카지노 치료는 '음(-)'의 효과를 미치는 것으로 나타났다"며 "장기온라인카지노 치료 인하가 오히려 소비를 감소시키는 방향으로 작용할 수 있음을 시사했다"고 설명했다.

이에 따라 중앙은행은 장기 실질온라인카지노 치료에 실질적인 영향력을 가질 수 있다는 결론에 도달했다.

윌렘스 연구자문위원은 "온라인카지노 치료 변화의 지속성이 클수록 통화정책의 실물경제 파급력이 오히려 약화될 수 있다"며 "이는 중앙은행이 '자연실질온라인카지노 치료(r*)'에서 이탈한 상태를 장기간 유지하는 것이 가능함을 의미한다"고 말했다.

그는 "그렇다면 자연실질온라인카지노 치료의 정확한 위치를 아는 것이 덜 중요해질 수 있다"며 "실질온라인카지노 치료가 이를 벗어나더라도 경제에 큰 영향을 주지 않는다면, 중앙은행은 자연실질온라인카지노 치료를 정확히 추정하지 않더라도 정책 운영 유연성을 확보할 수 있다"고 설명했다.

아울러 장기온라인카지노 치료 인하가 항상 소비를 증가시키는 것은 아니라는 점도 도출했다.

윌렘스 연구자문위원은 "생애주기적 요인을 고려하면, 낮은 장기온라인카지노 치료는 은퇴 대비 저축을 자극해 소비를 억제할 수 있다"며 "특히 고령화가 심화된 사회일수록 이러한 경향이 더 뚜렷하게 나타날 수 있다"고 언급했다.

그는 "통화정책은 생애주기적 요인을 심각하게 고려해야 한다"며 "통화정책은 수익률곡선 전반에 걸쳐 질적으로 완전히 다른 영향을 미칠 수 있다"고 설명했다.

결론적으로 고령화 사회에서는 중앙은행이 더 크게 움직여야 한다고 부연했다.

윌렘스 연구자문위원은 "많은 국가들이 지금 양적완화 이후의 시대를 거치고 있고, 고령화와 맞물려서 생각보다 통화정책이 효과를 크게 발휘하지 못할 수 있다"며 "중앙은행이 통화정책의 여지를 갖고 조정이 가능하기 때문에 더 크게 움직여야 할 수 있다"고 말했다.

발표 이후 이어진 토론에서 사기리 키타오 일본 국립정책대학원(GRIPS) 교수는 은퇴 확률 등의 변화에 따라 모형의 결과가 달라질 수 있음을 제기했다.

사기리 키타오 교수는 "수명이 연장되면서 사람들이 은퇴 시기를 더 늦출 수 있다"며 "아울러 연금개혁 등이 이뤄진다면 더 오래 근무할 수 있을 것이기 때문에, 모형에서 고령화 요인이 다소 과도하게 반영됐을 수 있다"고 말했다.

그는 "통화정책의 방향도 마찬가지다"며 "은퇴자들에게는 온라인카지노 치료 인하가 좋지 않은 소식일 수 있겠지만, 사회보장제도 등을 감안하면 효과가 상쇄되면서 다른 반응이 나타날 수도 있는 것"이라고 언급했다.

jhson1@yna.co.kr

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