피치 "아시아·태평양 지역서 온라인카지노 불법 유니88벳이 가장 취약"

(서울=연합인포맥스) 윤은별 기자 = 미국발 자동차 관세 여파로 불확실성이 커지는 글로벌 자동차 업계에서 폭스바겐·닛산·스텔란티스가 상대적 '약체'로 지목되는 모습이다.

이들은 주력 시장에서 경쟁력을 위협받던 와중에 관세 부과가 더해지며 이를 견딜 체력이 탄탄하지 않다는 점이 공통된 약점으로 꼽혔다.

16일 관련 업계에 따르면, 글로벌 신용평가사는 올해 들어 폭스바겐·온라인카지노 불법 유니88벳·스텔란티스의 신용등급을 하향 조정했다.

◇ '정크' 된 온라인카지노 불법 유니88벳…"가장 취약성 높아"

이 중 정크본드 수준의 가장 낮은 신용등급으로 굴러떨어진 것은 온라인카지노 불법 유니88벳이다.

무디스는 지난 2월 온라인카지노 불법 유니88벳의 신용등급을 Baa3에서 Ba1으로 하향 조정했다. 피치도 지난 4월 BBB+에서 BBB로 낮춰 잡았다. S&P 글로벌도 지난 3월 신용등급을 BB+에서 BB로 조정했다.

온라인카지노 불법 유니88벳의 최근 수익성과 현금 흐름 등을 고려하면 시장 경쟁 심화, 투자 부담에 관세 충격까지 견디기 어렵다는 것이 신용평가사의 대체적인 판단이다.

S&P 글로벌에 따르면 온라인카지노 불법 유니88벳의 자동차 부문 순 현금은 지난해 3월 말 1조5천억엔 이상에서 연말 1조2천억엔 이상으로 감소했다. 지난해 4~12월 잉여 현금 흐름은 5천억엔 이상의 마이너스를 기록했다.

S&P 글로벌은 신용등급이 추가 강등될 수 있는 조건 중 하나로 미국 관세 인상에 따른 실적 감소를 제시하기도 했다.

온라인카지노 불법 유니88벳은 올해 중 만기가 돌아오는 회사채 상환 여부에도 주목할 만하다. 다음 달 만기가 도래하는 무보증 회사채는 110억엔, 올 9월 만기 달러채는 15억달러 규모다.

박정민 피치 아시아태평양 부문 상무는 지난달 국내 세미나에서 "아태 지역에서 온라인카지노 불법 유니88벳이 가장 취약성이 높다"면서 "자동차 산업 이윤이 높지 않은데, 온라인카지노 불법 유니88벳은 상당한 구조조정을 거치고 있다. 몇 가지 요소가 더해지면서 취약성이 커진다"고 했다.

◇ 美 빅3 스텔란티스·폭스바겐도 신용등급 ↓

미국 '빅3' 중 하나로 꼽히는 스텔란티스도 신용등급 하향 조정을 피하지 못했다. 피치는 스텔란티스 신용등급을 BBB+에서 BBB로 강등했다.

관세 부과에 따른 단기적인 비용 증가와 잠재적인 생산량 감소만을 고려하더라도 신용등급 하락이 불가피했다는 게 피치 측 의견이다.

피치는 "스텔란티스는 미국 매출의 약 40%를 해외에서 제조하는 것으로 추정되며, 따라서 미국 시장에서의 관세 시행과 관련된 불확실성에 크게 노출돼 있다"고 했다.

또한 "미국의 유휴 설비를 활용해 생산을 미국으로 이전할 수 있다"면서도 "생산 라인을 전환하는 데 24개월 가까이 걸리며, 초기 현금 지출이 필요하기 때문에 현금 흐름이 더욱 감소할 것"이라고 설명했다.

스텔란티스는 대부분 대중적인 브랜드를 갖고 있는데, 현대차 등 한국·중국 브랜드에 밀려 유럽 시장 점유율이 최근 하락세를 보인다는 점도 약점으로 꼽혔다.

유일한 럭셔리 브랜드 마세라티는 유럽에서 미국으로 수출하고 있어, 관세 부과 대상이라는 점에서 수익성을 위협한다.

폭스바겐 역시 무디스 신용등급이 A3에서 Baa1으로 지난 3월 하향 조정됐다.

무디스는 폭스바겐이 2023년부터 A3 등급에서 취약한 포지션이었다면서, 무역 긴장으로 판매량 성장은 낮고 가격 압력은 높아질 것이라고 봤다.

이밖에 친환경차 전환에 따른 부담, 중국 내 점유율 감소, 경쟁력을 유지하기 위한 투자 부담 등이 압박 요인으로 꼽혔다.

피치는 폭스바겐 신용등급을 'A-'로 유지하고 전망만 '부정적'으로 조정했다. 피치는 관세로 인해 앞으로 1년간 폭스바겐의 EBIT 이익률(이자·세금 전 이익률)이 100~150bp 하락할 거라고 예상했다.

현대차의 경우 글로벌 신용평가사들이 올해 중 내놓은 신용등급 평가 조정이 존재하지 않는다. 지난해 신용 등급 A-(S&P·피치)를 유지 중이다.

현대차는 미국 수출 물량 중 60%가 한국에서 만들어지는 등 관세 노출도가 있는 편이다.

다만 최근 생산 거점 재조정이 진행되고 있는 점은 눈여겨 볼 부분이다. 기아 멕시코 공장에서 생산하던 미국향 투싼 물량을 앨라배마 공장으로 옮기는 것이 한 예다.

조지아 메타플랜트 공장(HMGMA) 증설도 관세 충격을 완화할 것으로 예상됐다. 나이스신용평가는 HMGMA 증설로 현대차의 관세 부담이 현재 110만대에서 50만대까지 감소할 수 있다고 봤다.

관세 부담을 버틸 체력인 재고도 넉넉한 편이다. 지난달 기준 현대차·기아의 신차 재고 일수는 94일과 62일로, 미국 내 자동차 업계 평균보다 긴 것으로 나타났다.

ebyun@yna.co.kr

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