연기금·한국은행·학계, 온라인카지노 알파벳의 RCPS 도입 필요성 제기

(서울=연합인포맥스) 노요빈 기자 = 국내 상장 리츠가 유상증자로 주가 하락 및 기존 주주 지분 희석 문제를 일으키면서 투자자들로부터 외면받고 있다.

이에 민관학 전문가들은 온라인카지노 알파벳 자금조달 문제의 대안으로 상환전환우선주(RCPS) 도입이 필요하다는 연구 결과를 내놓아 눈길을 끈다.

11일 김현중·정희형·노상윤은 주택도시금융연구 학술지에 게재한 '국내 온라인카지노 알파벳 자금조달 방안에 관한 연구'에서 RCPS가 온라인카지노 알파벳 대형화와 상장지수펀드(ETF) 편입 등 시장 활성화에 기여할 수 있다고 분석했다.

이번 연구는 국내 상장 온라인카지노 알파벳의 자금조달 문제를 지적하면서 그 대안으로 RCPS의 도입 가능성과 기대효과를 다뤘다.

연구진에는 연기금과 한국은행, 학계 전문가가 총출동했다. 김현중은 국민연금 기금운용본부에서 아시아사모투자팀장, 정희형은 한국은행 디지털혁신실 과장, 노상윤은 전북대학교 경영대학원 부원장 겸 연금관리학과 교수다.

이들은 최근 신규 자산 편입을 위한 온라인카지노 알파벳의 유상증자가 활발해졌다고 평가했다.

온라인카지노 알파벳가 단일 자산을 5년 전후로 단기 운용하다가 청산하는 형태에서 연속형을 지향하는 상장 온라인카지노 알파벳로 전환하면서 추가 자금 조달 필요성이 커졌기 때문이다.

연구에 따르면 지난 2018년부터 2024년까지 국내 상장 온라인카지노 알파벳가 진행한 유상증자는 총 24차례에 걸쳐 2조1천억 원 규모로 이뤄졌다.

하지만 유상증자 결정은 대부분 온라인카지노 알파벳 주가 하락으로 이어졌다.

지난달 이지스밸류플러스온라인카지노 알파벳는 신규 자산 매입에 따른 차입금을 상환하기 위해 유상증자에 나섰고, 공시 다음 날에 온라인카지노 알파벳 주가는 5.45% 급락했다.

지난 7월 NH올원온라인카지노 알파벳는 돈의문 디타워 등 신규 자산 편입을 위한 유상증자 공시 다음 날에 5.44% 급락했다.

이러한 상황이 반복되자 시장에서는 유상증자를 피해 리츠에 투자하려는 상품이 출시되기도 했다. 미래에셋자산운용은 지난 7월 국내 최초로 액티브형 리츠 ETF(TIGER 리츠부동산인프라TOP10액티브)를 유상증자를 피할 수 있는 상품으로 소개했다.

연구진은 유상증자가 주가 하락을 가져오면서 온라인카지노 알파벳에 대한 투자자 이탈 및 시장 활성화에 걸림돌이 되고 있다고 지적했다. 그러면서 미국 등 선진 시장의 사례를 바탕으로 RCPS 도입을 해결 방안으로 제시했다.

RCPS는 기업이 발행하는 주식에 상환권과 전환권이 함께 부여된 우선주다. 만일 기업의 사업이 성공하면 상장 등을 통해 보통주로 전환해 이익을 얻고, 실패할 시에는 일정 기간 경과 후 상환권을 행사해 원금을 회수할 수 있다.

연구진은 최근 10년간 미국 온라인카지노 알파벳의 주요 사례를 조사한 결과, RCPS가 자본조달 수단으로 부채비율 개선과 성장 자금 확보를 위한 수단이 됐다고 분석했다.

연구진은 미국의 경우 "RCPS를 통해 투자자에게 향후 주가 상승 시 추가 이익을 기대할 수 있게 하여 일반 우선주보다 낮은 배당률로 발행할 수 있어 발행사의 자본조달 비용을 절감할 수 있었다"고 말했다.

그러면서 "또한 보통주 즉각 발행에 따른 지분 희석을 연기하면서, 주가 상승 시 높은 가격에 지분 발행 효과를 창출하여 온라인카지노 알파벳의 NAV 주당가치를 제고하는 긍정적 영향을 창출하였다"고 덧붙였다.

이를 바탕으로 국내에도 효율적인 온라인카지노 알파벳의 자금조달 수단으로 RCPS를 도입하는 방안을 정책 과제로 제안했다.

연기금과 공제회, OCIO 펀드 등 장기투자기관의 온라인카지노 알파벳 투자 수요를 고려해 고정 배당, 청산 우선권, Cap Rate 연동 배당 모델 등의 설계 방식도 제안했다.

또한 RCPS 전환 조건을 일정 주가 이상 시 강제 전환으로 제한하거나, IPO 래칫 조항 등 보호장치를 더해 기존 주주가치 훼손을 방지하는 장치도 언급했다.

연구진은 "신규 우량 수익형 부동산을 편입하고 상장 리츠 대형화를 실현하기 위해서는 기존의 유상증자 방법 이외에 추가적인 대안이 필요하다"라며 "이를 위한 정책적 지원과 제도적 기반 마련도 필요하다고 판단된다"고 강조했다.

ybnoh@yna.co.kr

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