(서울=연합인포맥스) 송하린 기자 = 공공기관들의 중장기 재무관리계획에 확장적 재정 의지가 높게 반영되면서, 부동산 섹터 중심 공사채 공급 부담이 커질 수 있다는 우려가 나온다.

김상인 신한투자증권 연구원은 4일 "이번 재무관리계획에는 국가전략 의제에 대한 공공기관 역할을 강화했다"며 "사업 우선순위 조정과 저성과 사업 감축·폐지 등 사업 재구조화가 예상된다. 재무안정성 개선은 지연될 수 있는 상황"이라고 말했다.

공공기관 역할 강화로 공사채 잔액이 증가할 개연성이 높다. 특히 LH 중심 사회간접자본(SOC) 부문 자금 소요가 커질 것으로 예상된다.

SOC 분야는 공공택지와 주택공급 확대로 인해 부채비율 전망치가 크게 상향 조정됐다. 이에 중장기 재무관리계획에서 SOC 공공기관 총자산은 올해 대비 140조9천억원 증가한 574조2천억원에 이를 것으로 전망했다.

에너지 공공기관과 금융공기업은 같은 기간 각각 56조6천억원과 10조8천억원 증가할 것이란 예상과 비교하면 SOC 투자 소요를 적극 반영한 숫자다.

김 연구원은 "이미 2022년부터 부동산 관련 공사채 잔액이 가파르게 증가했는데, 이러한 발행 흐름이 당분간 이어질 것"이라며 "부동산 섹터 중심 공사채 공급 부담이 커질 가능성이 있다"고 예상했다.

이에 따라 에너지 섹터와 부동산 섹터의 신용 스프레드 키 맞추기가 나타날 수 있다.

그는 "올해 7월부터 공사채 AAA 민평금리 대비 에너지 섹터 신용 스프레드 갭은 0.3bp 수준까지 축소됐다"며 "향후 부동산 섹터 채권 발행 확대와 에너지 섹터 부채 정상화가 동시에 진행될 것"이라고 말했다.

공사채 발행 확대는 은행채와 금리 갭 축소 요인이다.

그는 "공사채는 발행이 크게 증가했던 2008~2012년 은행채 대비 약세를 보였고, 한전채 발행이 급증했던 2022년에도 은행채 대비 약세였다"며 "은행채 대비 스프레드 갭 축소 압력도 일부 나타날 수 있다"고 판단했다.

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