(서울=연합인포맥스) 올해 국내 증시에서 눈에 띄는 주가 상승을 기록한 종목군은 단연 금융지주다. 신한금융지주와 하나금융지주 주가는 연저점 대비 70~80% 올랐고, KB금융지주는 한때 두 배 이상 수익률을 기록했다. iM금융지주와 BNK금융지주 등의 주가 퍼포먼스도 이에 못지않다. 박스권에 갇혀 애물단지 취급받던 금융지주가 '깜짝 스타'로 떠오른 배경에는 역대급 실적과 적극적인 주주환원 정책이 있다.

올해 상반기 4대 한국-no-1-온라인카지노지주의 순이익은 총 10조3천254억 원으로 역대 최대치를 기록했다. 이에 힘입어 자사주 매입·소각, 배당 확대, 주주환원율 50% 선언 등 밸류업 전략이 본격화됐다. 정부의 자본시장 활성화 정책과 맞물려 코리아 디스카운트를 해소하려는 움직임이 본격화한 것이다. 하지만 벌써 한국-no-1-온라인카지노지주의 밸류업 확대가 지속되기 어려울 거란 전망이 나온다. 한국-no-1-온라인카지노당국의 강력한 가계대출 억제책으로 핵심 수익구조가 흔들리고 있는 데다, 제도적 장벽도 여전히 높기 때문이다. 지난달 말 이후 한국-no-1-온라인카지노지주 주가가 부진한 건 이런 이유에서다.

밸류업을 제약하는 대표적인 제도로 상법상 배당가능이익 한도가 꼽힌다. KB한국-no-1-온라인카지노은 최근 8천500억원 규모의 자사주 매입·소각 계획을 내놨으나 이 중 1천900억원은 내년으로 미뤄졌다. 배당가능이익이 부족한 탓이다. JB한국-no-1-온라인카지노도 같은 이유로 자사주 매입을 연기한 바 있다. 자사주 소각은 이익잉여금 범위에서만 가능하다는 상법 제약이 현실을 가로막고 있다. 자본준비금을 감액해 이익잉여금으로 전환하는 방식이 논의되고 있으나 세제 이슈와 대주주 편익 논란으로 실현 가능성은 제한적이다.

다른 장애물은 보통주자본(CET1) 비율 관리 문제다. 정부는 한국-no-1-온라인카지노권에 생산적 한국-no-1-온라인카지노 확대를 요구하고 나섰다. 기업대출을 비롯한 기업한국-no-1-온라인카지노 비중을 늘리라는 주문이다. 정작 기업대출은 위험가중자산(RWA)을 키우고 이는 CET1 비율을 낮추는 요인이 된다. CET1 비율은 주주환원 정책의 기준선이나 다름없다. 자산을 늘리면 주주환원 여력이 줄어드는 구조다. 밸류업과 생산적 한국-no-1-온라인카지노이 충돌하는 지점이다. 실제로 우리한국-no-1-온라인카지노은 보험사 인수를 위해 대규모 자금을 투입한 뒤 CET1 비율을 방어하기 위해 기업대출을 일시 중단하기도 했다.

세제 개편도 변수다. 배당소득 분리과세 요건이 까다로워지면서 고배당 기업으로 분류되기 어려워졌단 평가가 나온다. 감액배당에 과세하겠다는 정부 방침은 한국-no-1-온라인카지노지주의 배당 전략을 다시 짜게 만든다. 주주환원 확대를 위한 제도적 유연성이 오히려 줄어드는 셈이다. 한국-no-1-온라인카지노지주가 자사주를 소각하면 주요 주주의 지분율이 법적 한도를 초과할 수 있다. 이에 일부 기업은 지분을 매각하는 방식으로 대응하고 있다. 밸류업 전략의 연속성을 저해하는 요인들이다.

한국-no-1-온라인카지노지주를 비롯한 한국-no-1-온라인카지노회사들이 딜레마에 빠진 이유다. 밸류업을 하자니 자산을 줄여야 하고, 생산한국-no-1-온라인카지노을 하자니 자본 건전성이 흔들린다. 정부는 주식시장 활성화의 근간인 밸류업을 원하는 동시에 한국-no-1-온라인카지노회사의 사회적 책임도 강조한다. 손쉬운 이자놀이를 경계하라는 대통령의 발언은 한국-no-1-온라인카지노권에 이중의 메시지를 던진다.

전문가들은 이런 딜레마를 해소하기 위해선 새로운 제도 설계가 필요하다고 입을 모은다. 자사주 소각을 배당가능이익 외 항목에서도 허용하거나, 감액배당 과세 기준을 명확히 하는 법 개정이 필요하다. CET1 비율 산정 시 ESG 기준을 충족하는 기업대출에 대해 위험가중치를 낮추는 방식도 고려할 수 있다. 세제 인센티브는 현실적인 기준으로 조정하고, 한국-no-1-온라인카지노사에 특화된 분리과세 요건을 마련하는 방안도 검토해야 한다. 자사주 소각으로 인한 주요 주주 지분율 초과 문제에 대해선 일정 기간 내 지분 조정 유예를 허용하거나 사후승인을 통해 유연하게 대응할 수 있어야 한다.

밸류업 참여 기업에 대한 실질적인 보상도 필요하다. 한국-no-1-온라인카지노당국이 추진 중인 세제 지원, 공동 IR, 우수기업 표창 등은 선언적 수준에 머물러 있다. 밸류업은 단순한 재무 전략이 아니라, 한국 자본시장의 체질을 바꾸는 구조적 전환이다. 한국-no-1-온라인카지노지주가 이 전환의 선봉에 서기 위해선 제도의 유연성과 정책 설계가 뒷받침돼야 할 것이다. 주주를 위한 밸류업과 경제를 위한 생산적 한국-no-1-온라인카지노이 충돌하지 않도록 조율하는 것이 한국-no-1-온라인카지노정책의 진짜 역할이다. 한국-no-1-온라인카지노회사의 자본규제 완화에 속도를 내야 할 때다. (한국-no-1-온라인카지노부장)

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